【資料圖】

6月29日，香港期交所計(jì)劃優(yōu)化衍生產(chǎn)品市場的大手交易機(jī)制。該建議包括四項(xiàng)優(yōu)化措施，以改善大手交易機(jī)制運(yùn)作。在獲監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)及市場準(zhǔn)備就緒后，該等優(yōu)化措施暫定于2023年第三季推出。主要內(nèi)容包括：以平均價(jià)格提升大手交易價(jià)格精準(zhǔn)度；降低恒生指數(shù)及恒生中國企業(yè)指數(shù)遠(yuǎn)期合約的最低交易量要求；T時(shí)段后的大手交易輸入；申報(bào)隔晚的大手交易(適用于MSCI指數(shù)期貨)。

以平均價(jià)格提升大手交易價(jià)格精準(zhǔn)度

大手交易的成交價(jià)很普遍會(huì)定在最低上落價(jià)位之間。目前，交易所參與者會(huì)將單一交易拆分為二，并按不同價(jià)格執(zhí)行，以實(shí)現(xiàn)目標(biāo)平均價(jià)格。由于大手交易設(shè)有最低交易量要求，數(shù)量為最低交易量的大手交易不能按平均價(jià)格拆分。這優(yōu)化措施將允許以兩項(xiàng)大手交易的交易量總和達(dá)到最低交易量要求，從而以平均價(jià)格實(shí)現(xiàn)最低上落價(jià)位之間的小數(shù)位。

降低恒生指數(shù)及恒生中國企業(yè)指數(shù)遠(yuǎn)期合約的最低交易量要求(第五個(gè)合約月份及之后)

恒生指數(shù)及恒生國企指數(shù)期貨及期權(quán)的遠(yuǎn)期合約的最低交易量要求將由 100 張合約減至 50張合約，以促進(jìn)在流通性較低的合約月份的大手交易。該改動(dòng)針對于流通性相對較低的遠(yuǎn)期合約，因此對流通性高的合約影響甚微。

T 時(shí)段后的大手交易輸入

此項(xiàng)優(yōu)化將容許所有股票及股票指數(shù)期貨和期權(quán)產(chǎn)品于 T 時(shí)段結(jié)束后的一段時(shí)間內(nèi)，輸入成交價(jià)參考成交量加權(quán)平均成交價(jià)(VWAP)或相關(guān)指數(shù)或股票收市價(jià)的大手交易。于 T 時(shí)段結(jié)束后，適用市場將立即進(jìn)入一個(gè)新市場狀態(tài)并容許大手交易輸入。

申報(bào)隔晚的大手交易(適用于 MSCI 指數(shù)期貨)

由于 MSCI 指數(shù)的官方收市價(jià)會(huì)在香港深夜或 T+1 時(shí)段結(jié)束后公布，MSCI 指數(shù)期貨的指數(shù)收盤基差交易(BTIC)大手交易一般會(huì)于下一個(gè) T 時(shí)段執(zhí)行。由于在執(zhí)行時(shí)協(xié)定價(jià)格可能已超出價(jià)格幅度限制(PPR)，交易所參與者須面對相關(guān)成交風(fēng)險(xiǎn)。

為促進(jìn)隔晚的大手交易，MSCI 期貨將引入新的價(jià)格幅度限制(參考 MSCI 指數(shù)的最新官方指數(shù)收市價(jià)格并采用相同+/-3%幅度)并適用于下一個(gè)交易時(shí)段的首 30 分鐘。

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