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中銀證券（601696）發(fā)布研究報(bào)告稱，維持特步國(guó)際(01368)“買入”評(píng)級(jí)，當(dāng)前股本下，預(yù)計(jì) 2023-25 年 EPS 分別為 0.42/0.52/0.63 元，同比增長(zhǎng) 21%/23.5%/20%。公司營(yíng)收與業(yè)績(jī)近五年整體保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。隨著體育強(qiáng)國(guó)與全民健身成為我國(guó)重要戰(zhàn)略，近年來政策頻推驅(qū)動(dòng)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展，行業(yè)集中度也在不斷提升，2022 年我國(guó)體育服飾行業(yè) CR10 為85.5%，呈現(xiàn)頭部集聚效應(yīng)，本土頭部企業(yè)發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)和品牌影響力優(yōu)勢(shì)，市占率逐年上升，預(yù)計(jì)未來頭部市場(chǎng)份額將持續(xù)擴(kuò)張。

報(bào)告中稱，特步立足專業(yè)運(yùn)動(dòng)，多品牌共驅(qū)成長(zhǎng)。特步主品牌方面，產(chǎn)品端，公司利用鞋履科技加強(qiáng)功能性產(chǎn)品，憑借良好質(zhì)量與較高性價(jià)比收獲專業(yè)跑者認(rèn)可，2022 年在國(guó)內(nèi)五場(chǎng)大賽的上腳率位居國(guó)牌首位。渠道端，公司通過門店形象、渠道結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)模式等多維度升級(jí)提升店效，線上渠道方面公司增質(zhì)提效，電商渠道營(yíng)收占比從 2018 年 20%提升至 2022 年約 30%。營(yíng)銷端，公司積極贊助馬拉松及跑步賽事，維護(hù)跑步生態(tài)圈，并通過娛樂營(yíng)銷與明星代言人，吸引年輕消費(fèi)者。產(chǎn)品、渠道、營(yíng)銷多維發(fā)力，加速特步主品牌影響力提升。綜合來看，該行看好公司在多品牌戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)下保持快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。

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